30/11/2020


Η αγορά έχει, κατά τη γνώμη μας, επιβεβαιώσει την ανοδική της επαναφορά και οι όποιες βραχυχρόνιες ρευστοποιήσεις δείχνουν να αποροφούνται εύκολα.

Παράλληλα με την εσωτερική αγορά, παρόμοια θετική συμπεριφορά έχει αναπτυχθεί και στις αγορές του εξωτερικού. Μετά την σχετικά ρηχή διόρθωση, ως κύμα 2, οι αγορές θεωρούμε ότι έχουν ξεκινήσει το επόμενο ανοδικό σκέλος (κύμα 3). Επιβεβαίωση θα έχουμε με 2,3 ακόμα ανοδικές συνεδριάσεις.

Εκ πρώτης όψεως είναι αντιφατικό να βιώνουμε μια τέτοιας δυναμικής ανοδική επέκταση παράλληλα με την πλήρη έξαρση του δεύτερου κύματος της πανδημίας. Οι αγορές όμως είναι προεξοφλητικοί μηχανισμοί και δεν θα πρέπει να εκπλησσόμαστε.

Το τελευταίο διάστημα παρ΄όλο που η εγχώρια αγορά βυθιζόταν ολοένα και χαμηλότερα είχαμε εκφραστεί σαφώς ότι βρισκόμαστε στα πολύ τελευταία στάδια της καθόδου. Μέσα από ένα μείγμα θετικών εξελίξεων στο θέμα των εμβολίων και των παρεμβάσεων των βασικών κεντρικών τραπεζών δημιουργήθηκαν οι προϋποθέσεις για την ουσιαστική ανοδική αντιστροφή.

Ανάλογο ρόλο έπαιξε και η προοπτική μιας σειράς εθνικών Bad Banks σε Ευρωπαϊκό επίπεδο κάτω από τον πλήρες έλεγχο της ΕΚΤ.

Όπως έχουμε αναφέρει, από τα χαμηλά του Μαρτίου αναμένουμε στις ξένες αγορές ένα πλήρες ανοδικό 5κυματικό. Στη παρούσα φάση θεωρούμε ότι είμαστε στο ισχυρό ανοδικό κύμα 3 το οποίο έχει ακόμα πολύ σημαντικά ανοδικά περιθώρια.

Όσοα φορά την εγχώρια αγορά αναμένουμε στον ΔΤΡ ένα ισχυρό ανοδικό 3 κυμάτων από τις 221 μονάδες και αδυναμία υπέρβασης των προηγούμενων υψηλών (924 μονάδες). Παράλληλα, και ίσως καθόλου τυχαία, τον Οκτώβριο ο Γ. Δείκτης αρνήθηκε να προχωρήσει σε νεότερα χαμηλά (όπως ο ΔΤΡ) και προηγείται ενός κύματος. Επομένως, από θεωρητικής άποψης αν ακολουθήσει μια παράλληλη πορεία με τον ΔΤΡ θα συμπληρώσει ένα πλήρες ανοδικό 5 κυμάτων από τις 469 μονάδες. Αυτό από μόνο του θα είναι μια εξαιρετικά σημαντική εξέλιξη αφού θα ενισχύσει το θετικό μεσοχρόνιο σενάριο που τον θέλει να έχει συμπληρώσει το πρώτο ανοδικό κύμα στις 895 μονάδες (στις αρχές του 2018) και ακολούθησε μία μεσοχρόνια διόρθωση expanded flat (3-3-5) στις 469 μονάδες. Το μόνο στοιχείο που θα λείπει και θα πρέπει απαραίτητα να επιβεβαιωθεί θα είναι μια διόρθωση σε υψηλότερο χαμηλό των 469 μονάδων (παράλληλα πιθανότατα με νεότερα ιστορικά χαμηλά για τον τραπεζικό κλάδο).

16/11/2020


Η ανοδική προσπάθεια έλαβε χαρακτήρα ισχυρής ανόδου τις τελευταίες ημέρες τόσο στις ξένες αγορές όσο και στην εγχώρια.

Τα προτεινόμενα επίπεδα αντίστασης παραβιάστηκαν ανοδικά με χαρακτηριστική ευκολία, σημαντική ένδειξη ότι υπάρχουν πλέον ισχυρές πιθανότητες να έχει ξεκινήσει η επόμενη σημαντική ανοδική προσπάθεια.

Σε βραχυχρόνιο ορίζοντα εκτιμούμε ότι είναι πολύ πιθανή μια διόρθωση του συνόλου της πρόσφατης ισχυρής ανόδου. Τυπικά, για να επιβεβαιωθεί το ανοδικό μομέντουμ η διόρθωση δεν θα πρέπει να υποχωρήσει κάτω από το 62% retracement σε δείκτες και επιμέρους μετοχές έτσι ώστε να διαμορφωθεί ένα υψηλότερο χαμηλό και να υπάρξει σύντομα επαναφορά πάνω από τα τρέχοντα επίπεδα. Αυτό είναι μια γενική συμπεριφορά που πρέπει να επιβεβαιωθεί από τις εξελίξεις για να μπορέσει να στηριχτεί και κυματικά η ανοδική συνέχεια τις επόμενες εβδομάδες. Με αυτόν τον τρόπο θα μπορέσει να γίνει αποδεκτή και η σχετικά περιορισμένη διόρθωση από τα υψηλά του Σεπτεμβρίου στις ξένες βασικές αγορές. Καθοδική παραβίαση του 62% retracement θα είναι η πρώτη σημαντική ένδειξη ότι δεν έχει ακόμα ολοκληρωθεί η διόρθωση.

- Οι ανακοινώσεις για την ασφαλή εξέλιξη των εμβολίων για τον κορωνοϊό αποτέλεσε την αφορμή για το πρόσφατο ανοδικό ράλυ αλλά οι πλέον αξιόπιστες πηγές συνεχίζουν να θεωρούν ότι ο εμβολιασμός σε ευρεία κλίμακα θα είναι πολύ δύσκολο να ξεκινήσει πριν το πρώτο 6μηνο του 2021. Ωστόσο, οι χρηματαγορές ήταν και παραμένουν ένας μεγάλος και εκπληκτικός προεξοφλητικός μηχανισμός που λαμβάνει δεδομένα από όλο το φάσμα της ανθρώπινης δραστηριότητας και τα αξιολογεί συνεχώς..

- Η τρέχουσα πραγματικότητα αναγκάζει να ΄΄ξαναγραφούν΄΄ τα βιβλία ορθόδοξης οικονομικής θεωρίας κάτω από τις συντριπτικές πιέσεις στην οικονομία και κοινωνία. Φωνές που προτρέπουν ο μηχανισμός συγκέντρωσης κεφαλαίων για λογαριασμό του συνόλου των Κρατών της ΕΕ να λάβει μόνιμο χαρακτήρα ακούγονται ολοένα και πιο δυνατά. Η ΕΚΤ προέτρεψε πρόσφατα να μονιμοποιηθούν και ενισχυθούν οι πολιτικές μεταβιβάσεων (χρημάτων δηλαδή ως δωρεάν ενισχύσεων) από τα πλούσια στα φτωχότερα Ευρωπαϊκά Κράτη !!. Όλα αυτά δημιουργούν ένα εξαιρετικά δυναμικό μείγμα και δικαίως μπορούμε να ισχυριστούμε ότι κινούμαστε σε ΄΄αχαρτογράφητα ύδατα΄΄. 

- Η δημιουργία ενός σχήματος τύπου Bad Bank δεν έχει ακόμα ξεκαθαρίσει αλλά όπως έχουμε αναφέρει και παλαιότερα δεν αποκλείουμε καθόλου να αποτελέσει την αφορμή για μια σημαντική ανακούφιση στην ποεία των τραπεζών (όπως και παλιότερα με τον μηχανισμό του ΄΄Ηρακλή΄΄). Το σχήμα αυτό μπορεί να αποτελέσει, μαζί με τις ανάλογες ΑΜΚ αργότερα, και τον βασικό λόγο ολοκλήρωσης της καθόδου του τραπεζικού κλάδου σε Ευρωπαϊκό επίπεδο από το 2007.

Ξένες αγορές 

- STOXX 600 Banks

Όπως όλοι οι βασικοί δείκτες μας έδειχναν ότι είχαν ήδη προσεγγιστεί σημαντικά κυματικά επίπεδα έτσι και ο Ευρωπαϊκός δείκτης τραπεζών αποτέλεσε μια έγκυρη ένδειξη για μια σημαντική, έστω και βραχυχρόνια, ανοδική αντίδραση. Στα τέλη του προηγούμενου μήνα είχε επισημανθεί ότι απομένει μόνο ένα νεότερο τοπικό χαμηλό, πιο κοντά στα προηγούμενα ιστορικά χαμηλά, για να ολοκληρωθεί ένα σημαντικό καθοδικό κύμα: 

Η διαγραμματική εκτίμηση αποδείχτκε σωστή και ακολούθησε η γνωστή ισχυρή ανοδική κίνηση που παρέσυρε και τις εγχώριες τράπεζες:

- Βραχυχρόνια, η ανοδική προσπάθεια παραμένει 3κυματική και αναμένουμε σύντομα να υπάρξει ολοκλήρωση σε νεότερα τοπικά υψηλά. Μετά εκτιμούμε ότι θα πρέπει να γίνει μια διόρθωση του συνόλου του πρόσφατου ανοδικού ως κύμα (2).

Categories