05/04/2020

ΓΔ: με το πρόσφατο νέο τοπικό υψηλό και την άμεση καθοδική συνέχεια η βραχυχρόνια εικόνα του δείκτη επιδεινώθηκε.

Είναι πλέον σαφές ότι αδυναμία για νεότερα τοπικά υψηλά θα οδηγήσει τον δείκτη στην επαναπροσέγγιση των προηγούμενων χαμηλών του και την βραχυχρόνια διάσπασή τους. Εκεί εκτιμούμε ότι θα ολοκληρωθεί το πρώτο καθοδικό σκέλος και θα ακολουθήσει σημαντικότατη ανοδική αντίδραση.

Η καθοδική δυναμική έχει υποχωρήσει σημαντικά μπροστά στα κολοσσιαία προγράμματα στήριξης σε Ευρώπη και ΗΠΑ μέσω των κεντρικών τραπεζών και των Κυβερνήσεων.

- Στην Ευρώπη, το βασικό θέμα (που απομένει) προς διευθέτηση δείχνει να είναι το πως οι επιμέρους κυβερνήσεις θα εξασφαλίσουν τα απαιτούμενα δεκάδες δις ευρώ για να επουλώσουν τα τραύματα των οικονομιών τους και κυρίως οι δεσμέυσεις που θα αναλάβουν.

Η σκληρή γραμμή, να ενταχθούν οι Χώρες στα υπάρχοντα προγράμματα του ESM δείχνει να υποχωρεί και να κερδίζει έδαφος ο δανεισμός χωρίς ιδιαίτερες (μνημονιακού τύπου) δεσμεύσεις. Αυτό δεν γίνεται γιατί η Γερμανία και Ολλανδία υποχώρησαν κάτω από το ηθικό βάρος μιας οικονομικής καταστροφής αλλά γιατί το τελικό αποτέλεσμα θα είναι το ίδιο σε πολύ σύντομο διάστημα και με όρους αγοράς. 

Το παλιότερο σχέδιο της Γερμανίας να ΄΄στριμώξει΄΄ την Ιταλία και Ισπανία σε μνημονιακό καθεστώς (έστω και light) είχε αποτύχει μπροστά στην απόλυτα σκληρή αντίσταση της Ιταλίας. Τώρα, κατ' απρόσμενο τρόπο, επανέρχεται και πιθανότατα θα περιλαμβάνει μεγάλη χρηματοδότηση των χωρών από ESM με ευνοϊκούς όρους. Δυστυχώς, τα νέα αυτά χρέη θα επιδεινώσουν το αξιόχρεο των Xωρών σε δεύτερο χρόνο και αναγκαστικά θα οδηγήσουν σε ανάληψη δημοσιονομικών περιορισμών στο μέλλον. Οι γνωστοί οίκοι αξιολόγησης θα αναλάβουν το ρόλο τους όταν οι συνθήκες το επιτρέψουν. Το ίδιο αναμένεται να συμβεί και στη Χώρα μας.

- Ενώ στην Ευρώπη φαίνεται να έχει σχεδόν κορυφωθεί το δράμα σε Ιταλία και Ισπανία (εκτός Αγγλίας) στις ΗΠΑ μόλις ξεκινάει, καθώς η κυβέρνηση και οι τοπικές αρχές άργησαν να αποδεχτούν την αναγκαιότητα των σχετικών μέτρων ΄΄κοινωνικής αποστασιοποίησης΄΄.

Είναι αρκετά πιθανό η κορύφωση αυτή τις επόμενες λίγες εβδομάδες στις ΗΠΑ να συμπέσει και με την δημιουργία ενός πυθμένα στις αγορές. Η πρόσφατη ανοδική αντίδραση των προηγούμενων ημερών είναι απολύτως ενδεικτική της προετοιμασίας των αγορών να αντιστρέψουν την πορεία τους, τουλάχιστον για ένα ικανό διάστημα.

Foreign markets

30/3/2020


Η μείωση της καθοδικής δυναμικής που είχε αναφερθεί στο προηγούμενο σχόλιο συνεχίστηκε και στην προηγούμενη εβδομάδα (των 4 ημερών). 

Περισσότερο ορατή υπήρξε στις ξένες αγορές παρά στην εσωτερική αγορά. 

- Η αλήθεια είναι ότι τα πρόσφατα μέτρα που ανακοινώθηκαν, και από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού, για την τόνωση της οικονομίας είναι ιδιαίτερα σημαντικά και καλοσωρίστηκαν από τις αγορές με ανακούφιση. Παρ όλα αυτά η τρέχουσα ανοδική προσπάθεια συμβαίνει:

α) κατά το χρονικό διάστημα που αναμένεται μεγάλη έξαρση των κρουσμάτων στις μεγαλουπόλεις των ΗΠΑ με την σαφέστατα ελλιπή προετοιμασία τους και την απειλή της καραντίνας να επικρέμαται (σύμφωνα με τις δικές τους ανακοινώσεις). Όλο αυτό το σκηνικό είναι φυσικό να κάνει τους επενδυτές επιφυλακτικούς.

β) σε χρόνο που δεν έχει ακόμα αποφασιστεί η κοινή Ευρωπαική αντίδραση των κυβερνήσεων για την στήριξη των επιμέρους Κρατών σε συνέχεια των μέτρων που έλαβε η ΕΚΤ πρόσφατα. Όλα δείχνουν για μια επέκταση του Ευρωπαικού προϋπολογισμού και ως τελευταία λύση αυτή της χρήσης η και διεύρυνσης του Budget του ESM (που τώρα έχει περίπου 450 δις ευρώ διαθέσημα).

Σε περίπτωση που δεν απαιτηθούν προϋποθέσεις για τη χρήση αυτών των χρημάτων (η είναι απολύτως τυπικές) θα είναι ένα πολύ καλό πρώτο βήμα, μια που η έκδοση ΄΄Ευρωομολόγων'' είναι εκτός αντζέντας στη φάση αυτή.

- Η λίγο ευρύτερη εικόνα μας για την αγορά (επόμενους 1 - 4 μήνες) είναι ότι επίκειται σημαντικότατη ανοδική κίνηση, διορθωτικής φύσεως κατά πάσα πιθανότητα. Αυτό το οποίο είναι πολύ δύσκολο να διακρίνουμε είναι ο πολύ βραχυχρόνιος χρονισμός της. Αν δηλαδή έχει ήδη ξεκινήσει, η απομένει ακόμα ένα πολύ τελευταίο νεότερο τοπικό χαμηλό.

Categories