Market Comment

12/10/2020

Ο Γ. Δείκτης έχει καλύψει μεγάλο μέρος από το πρόσφατο καθοδικό του στις 614 μονάδες και είναι καίριας διαγραμματικής σημασίας αν θα καταφέρει να υπερβεί το προηγούμενο τοπικό υψηλό στις 667,32 μονάδες.

Είναι σημαντικό να περιμένουμε να δούμε αν θα το καταφέρει καθώς από την μία παρόμοια ισχυρά τοπικά ανοδικά είχαν γίνει και κατά τους μήνες Ιούνιο - Ιούλιο χωρίς αποτέλεσμα και από την άλλη συνεχίζει να διατηρεί σημαντικές πιθανότητες το σενάριο να έχουμε ακόμα ένα τελευταίο καθοδικό σκέλος προς την περιοχή των 590 - 600 μονάδων.

- Στις ξένες αγορές, με επίκεντρο την W. Street, βλέπουμε ρηχές μέχρι στιγμής διορθώσεις. Παράλληλα με την άρνηση της αγοράς να διορθώσει σοβαρά έχουμε και την δημοσκοπική άνοδο του διεκδικητή του Λευκού Οίκου. Πράγμα, εκ πρώτης όψεως, αντιφατικό αν λάβουμε υπ΄όψιν μας  ότι ο τρέχον Πρόεδρος έχει ως ισχυρό (υποτίθεται..) σημείο του την οικονομία. Ίσως η συνεχής αβεβαιότητα (πολιτική μέσω tweets) και η αμφιλεγόμενη συμπεριφορά που συνδέεται μαζί του σε όλα τα πλαίσια πολιτικής να έχει στη πραγματικότητα αποτιμηθεί αρνητικά από τον χώρο των αγορών το προηγούμενο διάστημα και να μην είναι πλέον συμβατή με τα νέα δεδομένα.

- Στην εγχώρια αγορά πληθαίνουν οι ενδείξεις ότι προετοιμάζεται μια ισχυρή ανοδική επέκταση αλλά διαγραμματικά παραμένουν ισχυρές οι πιθανότητες για ακόμα ένα καθοδικό σκέλος πριν την έναρξή της.

Ο μόνιμος ασθενής, ο τραπεζικός κλάδος, αναμένεται να έχει κεντρικό ρόλο στην επόμενη ανοδική επέκταση, όταν αυτή έρθει. Το τελευταίο διάστημα πληροφορούμαστε διάφορα σενάρια εφαρμογής πολιτικών τύπου ''bad bank'' (Ελληνική η Ευρωπαϊκή) και όπως είναι αναμενόμενο η αγορά προσπαθεί να σταθμίσει το κατά πόσο οι νέες αυτές προτεινόμενες ρυθμίσεις θα θίξουν και πόσο τους τρέχοντες ιδιώτες μετόχους τους.

Από την άποψη αυτή δείχνει να επαναλαμβάνεται το μοτίβο της προηγούμενης μεγάλης καθόδου (έως τις αρχές του 2019). Τότε, η αγορά προσπαθούσε να εκτιμήσει το όφελος από τις προτεινόμενες ρυθμίσεις του σχεδίου ΄΄Ηρακλής΄΄ και μάλιστα έσπευσε να προεξοφλήσει τα οφέλη του στα επιμέρους τραπεζικά ιδρύματα σχετικά άμεσα και πολύ πριν ενεργοποιηθούν οι σχετικές ρυθμίσεις (κίνηση από τις 363 έως τις 924 μονάδες). Και στις δύο περιπτώσεις επιβεβαιώνεται ότι ο κλάδος είναι ουσιαστικά νεκρός και μόνο από έξωθεν γιγαντιαίες κρατικές παρεμβάσεις μπορεί να αλλάξει η κατάσταση προς το καλύτερο. 

Επιεβαιώνεται επίσης, συνεχώς τα τελευταία χρόνια, η άποψή μας ότι η (χρηματιστηριακή) πορεία τους είναι εντελώς αδύνατον να εκτιμηθεί με παραδοσιακές μεθόδους ΄΄θεμελιώδους ανάλυσης΄΄. Η διαγραμματική κυμματική ανάλυση έχει καταφέρει μέχρι στιγμής να εκτιμήσει σωστά τις μεσοχρόνιες ζώνες τιμών στις κορυφές και πυθμένες του κλάδου από το φθινόπωρο του 2017.

Τα νέα αυτά σενάρια τεχνητής ενίχυσης της βιωσιμότητας του κλάδου εκτιμούμε ότι θα παίξουν κεντρικό ρόλο στην επόμενη ανοδική επέκταση του και της αγοράς γενικότερα.

Δεδομένου ότι αναμένουμε σημαντική βελτίωση και στον Ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο (σε μεσοχρόνιο επίπεδο) τότε το πιθανότερο είναι η όποιες θετικές ρυθμίσεις να αφορούν συνολικά την Ευρωπαϊκή αγορά και όχι μόνο την Ελληνική.