13/4/2020

Ο Γ. Δείκτης απέρριψε τα πολύ βραχυχρόνια αρνητικά σενάρια και επέλεξε την ανοδική επέκταση σε νεότερα τοπικά υψηλά. Το βάθος μια ενδεχόμενης βραχυχρόνιας διόρθωσης θα επιβεβαιώσει και το οριστικό σενάριο σε ευρύτερο χρόνο. 

Όπως έχουμε αναφέρει σε προηγούμενο σχόλιο, ανεξαρτήτως του αν οι δείκτες πραγματοποιήσουν νεότερα χαμηλά, η όχι, οι ανοδικοί στόχοι είναι πολύ υψηλοί τόσο για τον ΓΔ όσο και για τον ΔΤΡ.

- Το ανοδικό ξέσπασμα στην W. Street, που έχει ήδη φτάσει στο εντυπωσιακό 50% retracement, επηρέασε θετικά όλες τις υπόλοιπες αγορές που ακολουθούν με λίγο μικρότερη όμως ανοδική δυναμική.

Τα μέτρα που έχουν ήδη ληφθεί στις ΗΠΑ θεωρούνται από τις αγορές αρκετά για μια εντυπωσιακή αντιστροφή. Οπωσδήποτε η ζημιά στην πραγματική οικονομία έχει μέχρι στιγμής ποσοτικοποιηθεί μόνο θεωρητικά και θα χρειαστεί και άλλος χρόνος για το τελικό ''reality check''. Μέχρι τότε η αγορά θα μπορεί να σκαρφαλώνει σταδιακά υψηλότερα. Πάνω σε αυτή την συμπεριφορά έχει γίνει άλλωστε και η εκτίμηση για μια ισχυρή ανοδική αντίδραση και στην δική μας αγορά. Στα πλαίσια αυτά δεν θα εκπλαγούμε αν δούμε τους βασικούς δείκτες της W. street να επιστρέφουν η και να υπερβαίνουν τα τελευταία ιστορικά υψηλά τους στους επόμενους λίγους μήνες...

- Αντίθετα με την στρατηγική του ΄΄σοκ & δέος΄΄ στα οικονομικά αντίμετρα ανάσχεσης της κρίσης στις ΗΠΑ, στην Ευρώπη ακολουθείται όπως πάντα διαφορετικός δρόμος.

Ο λόγος είναι ο ίδιος: η στρατηγική εκμετάλλευση των εκάστοτε κρίσεων στην ΕΕ προς όφελος των δυνατών παιχτών (της Γερμανίας κυρίως) και στην επιβολή των όρων της στο σύνολο της ενιαίας αγοράς.

Έτσι και τώρα μέσω της τρέχουσας τακτικής που έχει υϊοθετηθεί θα αναγκαστούν μεσομακροπρόθεσμα οι Χώρες που είχαν καταφέρει να διαφύγουν του πολύ στενού οικονομικού ελέγχου (Ιταλία και Ισπανία) να υποχωρήσουν ( η να επιλέξουν έξοδο από την Ευροζώνη). Το εργαλείο παραμένει το ίδιο: το Κρατικό χρέος, την αύξηση του οποίου προωθούν μέσω των πρόσφατων προσπαθειών οικονομικής βοήθειας των περισσότερο ευάλωτων Χωρών.

Στα πλαίσια αυτά, η ΕΚΤ συνεχίζει να παραμένει ο εγγυητής της ΕΕ και αναμένουμε να δούμε το τελικό σχέδιο και τους συμβιβασμούς στους οποίους θα καταλήξουν οι ηγέτες στην επόμενη σύνοδο κορυφής σε περίπου 10 ημέρες (προσπάθεια δημιουργίας ενός ΄΄Ταμείου ανασυγκρότησης΄΄). Μέχρι τότε οι ημέρες είναι πολύ λίγες και το λογικό είναι οι αγορές να αναμένουν περισσότερες πληροφορίες καθώς τα αποτελέσματα της πρόσφατης διαπραγμάτευσης σε επίπεδο ΥΠΟΙΚ ήταν χαμηλότερα των προσδοκιών των αγορών.

Θεωρούμε πολύ δύσκολο να μην υϊοθετηθούν τελικά ισχυρά μέτρα αντιμετώπισης του προβλήματος και επομένως αν μέχρι τότε οι αγορές δεν αντιδράσουν πολύ αρνητικά πιθανότατα δεν θα δοθεί άλλη ευκαιρία για νεότερα χαμηλά στους εγχώριους δείκτες. 

Παρ΄όλα αυτά τόσο ο ΓΔ όσο και ο ΔΤΡ παραμένουν σε σχετικά χαμηλά επίπεδα (σε αντιδιαστολή με την πολύ ισχυρότερη άνοδο στις ξένες αγορές) περιμένοντας να αλλάξει κάτι σημαντικό ως προς τις προσδοκίες της αγοράς.

05/04/2020

ΓΔ: με το πρόσφατο νέο τοπικό υψηλό και την άμεση καθοδική συνέχεια η βραχυχρόνια εικόνα του δείκτη επιδεινώθηκε.

Είναι πλέον σαφές ότι αδυναμία για νεότερα τοπικά υψηλά θα οδηγήσει τον δείκτη στην επαναπροσέγγιση των προηγούμενων χαμηλών του και την βραχυχρόνια διάσπασή τους. Εκεί εκτιμούμε ότι θα ολοκληρωθεί το πρώτο καθοδικό σκέλος και θα ακολουθήσει σημαντικότατη ανοδική αντίδραση.

Η καθοδική δυναμική έχει υποχωρήσει σημαντικά μπροστά στα κολοσσιαία προγράμματα στήριξης σε Ευρώπη και ΗΠΑ μέσω των κεντρικών τραπεζών και των Κυβερνήσεων.

- Στην Ευρώπη, το βασικό θέμα (που απομένει) προς διευθέτηση δείχνει να είναι το πως οι επιμέρους κυβερνήσεις θα εξασφαλίσουν τα απαιτούμενα δεκάδες δις ευρώ για να επουλώσουν τα τραύματα των οικονομιών τους και κυρίως οι δεσμέυσεις που θα αναλάβουν.

Η σκληρή γραμμή, να ενταχθούν οι Χώρες στα υπάρχοντα προγράμματα του ESM δείχνει να υποχωρεί και να κερδίζει έδαφος ο δανεισμός χωρίς ιδιαίτερες (μνημονιακού τύπου) δεσμεύσεις. Αυτό δεν γίνεται γιατί η Γερμανία και Ολλανδία υποχώρησαν κάτω από το ηθικό βάρος μιας οικονομικής καταστροφής αλλά γιατί το τελικό αποτέλεσμα θα είναι το ίδιο σε πολύ σύντομο διάστημα και με όρους αγοράς. 

Το παλιότερο σχέδιο της Γερμανίας να ΄΄στριμώξει΄΄ την Ιταλία και Ισπανία σε μνημονιακό καθεστώς (έστω και light) είχε αποτύχει μπροστά στην απόλυτα σκληρή αντίσταση της Ιταλίας. Τώρα, κατ' απρόσμενο τρόπο, επανέρχεται και πιθανότατα θα περιλαμβάνει μεγάλη χρηματοδότηση των χωρών από ESM με ευνοϊκούς όρους. Δυστυχώς, τα νέα αυτά χρέη θα επιδεινώσουν το αξιόχρεο των Xωρών σε δεύτερο χρόνο και αναγκαστικά θα οδηγήσουν σε ανάληψη δημοσιονομικών περιορισμών στο μέλλον. Οι γνωστοί οίκοι αξιολόγησης θα αναλάβουν το ρόλο τους όταν οι συνθήκες το επιτρέψουν. Το ίδιο αναμένεται να συμβεί και στη Χώρα μας.

- Ενώ στην Ευρώπη φαίνεται να έχει σχεδόν κορυφωθεί το δράμα σε Ιταλία και Ισπανία (εκτός Αγγλίας) στις ΗΠΑ μόλις ξεκινάει, καθώς η κυβέρνηση και οι τοπικές αρχές άργησαν να αποδεχτούν την αναγκαιότητα των σχετικών μέτρων ΄΄κοινωνικής αποστασιοποίησης΄΄.

Είναι αρκετά πιθανό η κορύφωση αυτή τις επόμενες λίγες εβδομάδες στις ΗΠΑ να συμπέσει και με την δημιουργία ενός πυθμένα στις αγορές. Η πρόσφατη ανοδική αντίδραση των προηγούμενων ημερών είναι απολύτως ενδεικτική της προετοιμασίας των αγορών να αντιστρέψουν την πορεία τους, τουλάχιστον για ένα ικανό διάστημα.

Foreign markets

Categories